En quoi les compagnies d’assurance diffèrent des banques : implications pour la régulation systémique
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Christian Thimann
Le Conseil de Stabilité Financière (FSB) et le G20 développent actuellement un cadre de régulation systémique pour l’assurance très semblable à celui du secteur bancaire, qui imposerait aux neufs plus grands assureurs mondiaux de détenir du capital au-delà des niveaux requis par les normes prudentielles en vigueur. Les compagnies d’assurance ont pourtant un rôle économique très différent de celui des banques.
Analysant en détail le fonctionnement des banques et assurances, Christian Thimann étudie dans cet article les principaux points communs et différences entre ces deux secteurs dans leurs interactions avec le système financier, en se concentrant sur l’interdépendance, la transformation de maturité (1), le risque de liquidité et la création de monnaie. Alors que les banques sont interconnectées via le marché interbancaire, il n’y a pas de lien institutionnel entre compagnies d’assurance. De plus, les assureurs investissent à long-terme en fonction de leurs engagements vis-à-vis des assurés sans effectuer de transformation de maturité sur la totalité de leur bilan. Enfin, les assureurs ne sont pas soumis au risque de liquidité inhérent à l’activité bancaire. L’article attire en particulier l’attention sur trois caractéristiques des compagnies d’assurance essentielles au regard du risque systémique : la quasi-absence d’effet de levier ; la dissémination du risque grâce à la participation des assurés à des pertes potentielles dans les contrats d’assurance-vie ; le rôle fondamentalement différent du capital dans le secteur de l’assurance, où il n’est qu’un élément de dernier recours en cas d’insolvabilité, contrairement au secteur bancaire où il est premier.
L’auteur conclut qu’au vu des différences de modèle économique entre les banques et les assurances, la régulation systémique par le capital telle qu’appliquée aux banques ne peut être étendue à l’assurance. Si certaines activités venaient à soulever des préoccupations spécifiques sur le risque systémique dans le secteur de l’assurance, d’autres outils que des surcharges en capital pourraient être plus appropriés.
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(1) Pratique d’établissements financiers ou bancaires qui empruntent sur du court ou très court terme en prêtant sur des périodes plus longues. Couvre également la mise à disposition d’actifs courts sur le marché secondaire issus d’actifs longs.
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Titre original de l’article académique : “How Insurers Differ from Banks : A Primer on Systemic Regulation”
Publié dans : PSE Working Papers n° 2014-32
Téléchargement : https://hal-pse.archives-ouvertes.fr/halshs-01074933
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