Publications des chercheurs de PSE

I examine the dynamics of business cycle correlations within emerging East Asia, and draw comparisons with alternative regional samples. There is overwhelming evidence bilateral cycle correlations have significantly shifted upwards since the 1980's. In emerging East Asia, the shift corresponds to the late 1990's Asian crisis – but not elsewhere. A spike in business cycles synchronization is evident from 2008Q3. However, it is substantially more pronounced amongst developed countries than in emerging East Asia, or indeed Latin America. The ongoing crisis appears to affect East Asian economies in more differentiated ways than the rest of the developed world. The paper proposes a decomposition of the dynamics in cycle synchronization into changes in goods trade and in financial linkages. Interestingly, while the change in cycles synchronization corresponds to a fall in bilateral trade for emerging East Asia, it is associated with a fall in financial trade in the rest of the world.

A l'aide de données internationales de commerce bilatéral pour la période 1979 à 1999, nous estimons l'intégration commerciale entre le Chili et ses principaux partenaires dans cette période (l'Union Européenne, les Etats-Unis et l'Amérique Latine). Nos estimations utilisent des équations de gravité théoriquement fondées dans un cadre de concurrence monopolistique et de rendements croissants. Les barrières au commerce sont ainsi mesurées selon une méthodologie comparant les importations inter-nationales aux importations intra-nationales. Nos résultats s'accordent à l'agenda d'intégration commerciale suivi par le Chili. Cette intégration des marchés présente une hétérogénéité parmi les industries et au cours du temps. De même, certaines asymétries émergent entre partenaires ainsi qu'entre les politiques orientées à l'exportation et les politiques orientées à l'importation. Toutes ces caractéristiques des barrières au commerce sont souvent masquées lorsque l'on utilise des mesures directes de la politique commerciale.

Cet article développe un modèle de commerce international avec hétérogénéité des firmes en introduisant un coût fixe technologique et des travailleurs à différents degrés de qualification. La contribution principale de ce travail est d'expliquer les effets de l'intégration commerciale sur la marge extensive d'adoption des technologies et l'impact de celle-ci sur les inégalités de salaires. L'originalité de ce papier est de combiner le changement technologique skilled-biased et la théorie du commerce basé sur l'hypothèse d'hétérogénéité des firmes dans un cadre d'équilibre général. Dans la dernière section nous estimons les principales prédictions et hypothèses du modèle en utilisant des données de panel des firmes du secteur manufacturier chilien (1990-1999). Le cadre théorique offre une explication possible au paradoxe sur la croissance des inégalités dans les pays en développement. Le modèle du H-O-S prédit une réduction des inégalités après la réforme commerciale dans ces pays, tandis que plusieurs travaux empiriques trouvent une augmentation du salaire relative des travailleurs qualifiés. Le mécanisme principal de notre model est fondé sur les effets de la politique commerciale sur le nombre des firmes qui peuvent adopter la technologie plus avancée et sur le skill premium. L'ouverture commerciale augmente les revenues d'exportation renforcent la probabilité que les firmes exportatrices les plus productives adoptent la technologie la plus avancée. Ces firmes elles augmenteront en même temps leur demande relative de travailleurs qualifiés et ainsi les inégalités de salaire.

Nous construisons un modèle de commerce international avec industries hétérogènes afin d'analyser l'impact de l'ouverture commerciale sur la marge extensive du commerce. Le modèle est une extension du travail de Melitz (2003) et explicite la productivité du travail de fa&ccdelil;on endogène, à partir d'un investissement initial en technologies incorporées dans les biens de capital importés. L'hétérogénéité des industries est due à un impact différencié de ces technologies sur la productivité du travail. D'une part l'ouverture commerciale réduit le coût d'acquisition du capital importé ; d'autre part elle augmente la demande des facteurs, notamment du capital. Ces deux effets ont des conséquences différentes sur la substitution capital / travail de chaque industrie selon la réaction du facteur travail à la technologie incorporée dans le capital. Ce mécanisme induit deux résultats originaux. Tout d'abord, le processus de libéralisation commerciale favorise les industries dans lesquelles la productivité du travail profite le plus d'une augmentation de capital. Ensuite, une réduction des tarifs douaniers a un impact mineur sur la marge extensive du commerce dans des pays qui se trouvent déjà fortement intégrés commercialement.

Dans cet article, les liens entre flux de capitaux et taux de change réel (TCR) dans les PVD sont réexaminés théoriquement et empiriquement. Théoriquement en développant un modèle simple qui montre que le taux change réel dépend principalement des fondamentaux "réels" tels que les termes de l'échange et les différentiels de productivité, et empiriquement en prenant en compte l'hétérogénéité de l'échantillon, la dynamique du TCR, et la non-stationnarité des données. Les flux de capitaux peuvent être l'aide étrangère, les revenus du pétrole, les IDE, etc. Empiriquement, il est aussi montré que ces fondamentaux réels sont les principaux déterminants des variations du TCR comparés aux flux de capitaux. L'effet Balassa-Samuelson explique à lui seul 57% des variationsdu TCR tandis que les flux de capitaux n'expliquent que 19% de ces variations. La théorie du Dutch disease n'est pas rejetée mais son impact sur les mouvements du TCR apparaît très faible.

We study television prices across European countries and regions. Quality as measured by observable characteristics of televisions accounts for a large share of the international dispersion in prices. Rich economies tend to consume higher-quality goods, but sizeable international price differentials exist even for identical televisions. The valuation of brands differs significantly across borders. EMU countries display lower price dispersion but not necessarily because of the single currency. Absolute price differentials and relative price volatility increase with exchange rate volatility, but not with transport costs. Exchange rate pass-through is low in the short run but high in the long run.

This paper uses monthly data on industrial production to estimate the distribution of international business cycle correlations since the 1980s, with a focus on the current turmoil. The degree of international correlation in national business cycles since the end of 2008 is unprecedented in three decades. Since December 2008, there has been a sizable and significant upward shift in the cross-sectional distribution of cycles synchronization, especially between advanced economies. The magnitude of the shift is unprecedented in recent history, even relative to what happened following 1973 after alternative shocks with worldwide consequences. The shift does not arise because volatilities changed with the crisis. Both goods and assets trade have contributed to this synchronization. The (large and significant) synchronization among OECD economies is associated with financial openness. The (weaker) diffusion among developing economies tends to happen between trade partners.

This paper describes the methodology used to compare the results of different solution algorithms for a multi-country real business cycle model. It covers in detail the structure of the model, the choice of values for the parameters, the accuracy tests used in the comparison, and the computer program specifically developed for performing the tests.

The Type Indeterminacy model is a theoretical framework that uses some elements of quantum formalism to model the constructive preference perspective suggested by Kahneman and Tversky. In a dynamic decision context type indeterminacy induces a game with multiple selves associated with a state transition process. We define a Markov perfect equilibrium among the selves with individual identity (preferences) as the state variable. The approach allows to characterize generic personality types and derive some comparative static results.

This paper proposes theoretical and empirical analysis of the effect of capital controls and alternative exchange rate regimes on the patterns of speculative capital. I argue that the exchange rate regime and its interaction with the monetary regime can explain the patterns of speculative capital around the world. I show that speculative capitals are more likely to flow into countries in which there is a contradiction between the monetary and the exchange regimes, e.g. more likely in countries with managed exchange rates. I model exchange-rate as a jump process in a stochastic dynamic portfolio optimization. Through this approach, the influence of the frequency and the size of "jumps" in the exchange rate on the allocation of speculative capital can be determined. It will also allow inflows to be endogenous. By linking the jumps to the frequency of exchange rate movements, this paper determines the effectiveness of different exchange rate regimes in fending off "hot money" for a given monetary regime. On the empirical side, I use a newly constructed data set to verify the theoretical predictions of the determinants and the patterns of speculative capital. Capital controls do not affect speculative capital.

This paper studies a form of Dutch disease known as the Transfer problem in developing countries. On the theoretical side, we propose a model which unifies the channel proposed by Keynes (1929), Balassa (1964) and Samuelson (1964), and Yano and Nugent (1999). The real exchange rate dynamic is decomposed in three components: the productivity differential, the terms-of-trade, and international transfer. The effects of international transfer on the real exchange rate depend mainly on the propensity of governments to subsidize the tradable or the nontradable sectors. In the empirical section we take into account the heterogeneity of the sample, the dynamic of the real exchange rate and the non stationary nature of the data. Furthermore, we demonstrate empirically that the channels identified by Balassa, Samuelson and Keynes are the main driving forces of real exchange rate movements in developing countries. The Balassa-Samuelson effect by itself accounts for 57% of RER variations while capital inflows account only for 19% of RER variations. The Transfer problem through capital inflows is not rejected but its impact on RER movements in the LDCs is weak.

La très forte baisse de l'inflation à travers le monde au cours des 20 dernières années est largement considérée comme liée à l'efficacité de la politique monétaire. Cependant, sa dimension universelle et sa coïncidence avec la mondialisation suggère qu'il existe également des causes " réelles " à ce phénomène. Nous construisons un modèle (fondé sur Melitz (2003)) dans lequel une plus grande ouverture au commerce international induit une plus grande productivité et une inflation plus faible. Suite à une baisse des coûts de transport, les échanges commerciaux augmentent et la concurrence entre les entreprises élimine celles qui sont moins performantes. Ceci induit une hausse de la productivité moyenne et donc une baisse des prix relatifs. En raison de l'existence de contraintes de trésorerie, nous pouvons analyser la façon dont une baisse des prix relatifs induit une baisse de l'inflation. En testant le modèle sur 107 pays, nous montrons comment la hausse de la productivité induite par la mondialisation réduit l'inflation.