Pré-publication, Document de travail: Nous proposons un modèle dynamique d'équilibre général d'une économie d'échanges à deux pays en présence de taxes au rapatriement des dividendes étrangers. Nous trouvons des approximations des formes analytiques pour les prix des actifs, la dynamique jointe des rendements boursiers et les portefeuilles de titres. Nous donnons ainsi une description complète de l'équilibre entre les deux cas polaires de parfaite intégration et d'autarcie financière. Nous montrons que les portefeuilles peuvent être fortement biaisés vers les actifs domestiques alors même que les frictions sur les marchés financiers internationaux sont faibles. En effet, un niveau élevé de la corrélation d'équilibre des rendements boursiers entre les deux pays, due en partie à des effets de "rebalancement" de portefeuille, rend les actifs très substituables et amplifie l'effet des frictions sur la composition du portefeuille.