Pré-publication, Document de travail: Etant donné leur surexposition au risque domestique, les investisseurs internationaux devraient essayer de couvrir ce risque en choisissant parmi les actifs étrangers ceux qui sont peu corrélés à leurs actifs domestiques. Dans les données néanmoins, nous trouvons une relation positive et robuste entre les détentions bilatérales d'actions et les corrélations bilatérales des rendements boursiers. Est-ce à dire que les investisseurs ignorent complètement les principes de base de la théorie du choix de portefeuille ? Selon nous, la relation positive que nous documentons provient de l'impact simultané du degré (bilatéral) d'intégration financière sur les portefeuilles et sur les co-mouvements des rendements. Lorsque nous instrumentons les corrélations contemporaines par les corrélations passées pour contrôler pour ce problème d'endogénéité, nous trouvons que – toutes choses égales par ailleurs – la demande pour un actif étranger est bien décroissante de sa corrélation avec l'indice domestique.